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文科园林:签署20亿框架合作协议,PPP布局再下一城

发布时间:2016-10-17    研究机构:招商证券

事件:

2016年10月17日,公司公告与沈阳市沈北新区人民政府签署战略合作框架协议,双方在景观绿化湿地公园、市政道桥、水利、宜居乡村、生态环境修复、城市供水、地下管网、城市污水处理厂、河流污染治理和两岸滨水景观等项目领域展开合作,合作项目包括PPP项目和其他政府投资项目,总金额暂定为20 亿元。

评论:

1、再次签署20亿元的框架协议,PPP之路越走越实

公司与沈阳市沈北新区人民政府签署战略合作框架协议,在市政、生态环境修复、河流污染治理、生态景观等领域开展合作,采用产业基金等合作模式。合作项目包括协议签署之日及协议合作期间已纳入和将纳入政府PPP项目库的PPP项目和其他政府投资项目,总投资额暂定为人民币20亿元。

该合作框架协议体量较大,20亿的规模相当于15年营收的近2倍,对于公司未来的业绩具有积极的影响。另外,协议中提到以产业基金合作模式参与PPP项目,利于PPP项目的承接和开展。除该框架协议外,公司在9月30日和8月18日分别公告与巴东县人民政府和安顺市西秀区人民政府签订30、10亿元生态旅游、修复等方面的PPP合作框架协议,可以看出公司在生态修复等方面继续攻城略地,不断布局,PPP之路越走越实,越走越宽广。

2、积极开拓市政及生态景观业务,加速PPP项目落地

公司在巩固地产园林业务的基础上,积极开拓市政及生态景观业务,目前,公司公告签订了三个市政及生态景观建设框架协议,总投资达102.1亿元,是公司2015年营收的近10倍,其中42.1亿元项目采用PPP模式进行;另外,公司签订了3.05亿的PPP市政项目,未来在PPP模式推动及公司努力下,市政及生态景观业务将具有更大的发展。

3、实施股权激励,加速业绩释放

公司发布的限制性股票激励计划,激励人数多、覆盖范围广,授予对象212人,包括12名高管、4位关键管理人员,196位核心业务(技术)人员,授予价格为9.44元/股,利润空间大。该激励计划的业绩考核目标为2016年、2017年、2018年扣非后净利润较2015年分别增长不低于40%、82%、127.5%,这体现公司对于业绩的信心,将加速公司业绩的释放。

4、拓展市政、PPP等业务,股权激励加速业绩释放,维持“强烈推荐-A”评级

在稳固传统地产园林业务同时,加大市政、生态治理、PPP等业务开拓力度;实施实业与投资双轮驱动战略,股权激励加速业绩释放。预计16、17 EPS为0.55、0.69元,对应PE为47.9与37.9倍,维持“强烈推荐-A”评级。

5、风险提示:业绩低于预期,外延拓展不及预期,回款风险,投资风险

申请时请注明股票名称