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文科园林:签署30亿元框架合作协议,PPP项目加速落地

发布时间:2016-09-30    研究机构:招商证券

事件:

2016年9月28日,公司公告与巴东县人民政府签署了《巴东县高铁旅游小镇及周边旅游资源综合开发战略合作框架协议》,主要为巴东县高铁小镇及周边旅游资源和旅游配套基础设施的投资开发、建设、运营、管理,项目总投资约为30亿元。

评论:

1、签署30亿元的框架协议,助力向旅游等方面延伸

公司与巴东县人民政府签署了《巴东县高铁旅游小镇及周边旅游资源综合开发战略合作框架协议》,主要为巴东县高铁小镇及周边旅游资源和旅游配套基础设施的投资开发、建设、运营、管理。项目总投资约为人民币30亿元,采用直接投资、PPP、EPC等多种模式在内的合作方式。该合作框架协议体量较大,30亿的规模相当于15年营收的近3倍,未来对于公司的业绩具有较大的影响。与此同时,公司可能参与项目区域旅游、项目建设或运营等,这有利于公司业务的延伸,对公司业务发展及经营模式转型具有积极影响。另外,协议中提到可能采用PPP合作方式,这为公司未来PPP模式应用积累了经验,利于PPP项目的承接和开展。除该框架协议外,公司在8月18日公告与安顺市西秀区人民政府签订10亿元生态旅游、修复等方面的PPP合作框架协议,可以看出公司在旅游、生态修复等方面取得不错进展。

2、积极开拓市政及生态景观业务,加速PPP项目落地

公司在巩固地产园林业务的基础上,积极开拓市政及生态景观业务,目前,公司公告签订了三个市政及生态景观建设框架协议,总投资达102.1亿元,是公司2015年营收的近10倍,其中42.1亿元项目采用PPP模式进行;另外,公司签订了3.05亿的PPP市政项目,未来在PPP模式推动及公司努力下,市政及生态景观业务将具有更大的发展。

3、实施股权激励,加速业绩释放

公司发布的限制性股票激励计划,激励人数多、覆盖范围广,授予对象212人,包括12名高管、4位关键管理人员,196位核心业务(技术)人员,授予价格为9.44元/股,利润空间大。该激励计划的业绩考核目标为2016年、2017年、2018年扣非后净利润较2015年分别增长不低于40%、82%、127.5%,这体现公司对于业绩的信心,将加速公司业绩的释放。

4、拓展市政、PPP等业务,股权激励加速业绩释放,维持“强烈推荐-A”评级

在稳固传统地产园林业务同时,加大市政、生态治理、PPP等业务开拓力度;实施实业与投资双轮驱动战略,股权激励加速业绩释放。预计16、17EPS为0.55、0.69元,对应PE为45.4与35.9倍,维持“强烈推荐-A”评级。

5、风险提示:业绩低于预期,外延拓展不及预期,回款风险,投资风险

申请时请注明股票名称