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文科园林:业绩维持高增速,订单充足保增长

发布时间:2017-11-08    研究机构:国信证券

收入增长90.41%,净利润增长70.4%,EPS 0.6979元/股

2017年1-9月公司实现营业收入19.3亿元,同比大幅增长90.41%,实现归属母公司净利润1.73亿元,同比增长70.4%,EPS 0.6979元/股;其中Q3单季度实现营业收入7.8亿元,同比增长77.09%,实现归母公司净利润0.7亿,同比增长73.6%。公司预计2017年实现归母净利润2.09-2.51亿元,同比增长50%-80%。

盈利能力有所下降,费用管控能力提升

公司盈利能力出现小幅降低,综合毛利率前三季度实现17.76%,同比下降4.23个百分点,净利率实现8.97%,同比下降1.05个百分点,主要由于公司业务规模扩大导致相应成本有所增加;Q3单季度实现毛利率16.63%,同比降低2.75个百分点,净利率8.91%,同比小幅降低0.18个百分点。但在费用管控方面,公司持续深化绩效管理,提升项目运营和管理能力,并取得较明显成效。前三季度管理费用率为5.21%,同比降低2.17个百分点,财务费用率为0.84%,同比降低0.31个百分点。

订单充足,业务扩张正当时

公司在维持传统地产园林业务稳定增长的同时,进一步加大对生态治理、基建等市政园林业务的开拓,完善产业链布局,同时加快PPP模式业务的落地进程。公司7-9月共实现新签合同106个,金额合计6.66亿元,截至报告期末公司累计已签约未完工订单435个,金额40.18亿元,已中标尚未签约订单2.83亿元,在手订单充裕,保障全年业绩表现。

业务投资双轮驱动,给予“买入”评级

公司将业务、投资作为双轮驱动战略,业务方面将市政园林作为未来拓展方向,去年订单量已经超过传统地产园林业务,同时还在生态、环保、旅游等领域加强投资,积极响应国家生态文明建设。近期公司已向证监会提交配股申请的回复,未来将增厚公司资金实力,预计2017-2019年每股收益分别为0.96/1.34/1.70元,当前股价对应的PE分别为22.7/16.3/12.9,给予“买入”评级。

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